下跌调整！是为了更好的去匹配二级火箭的风格！

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注：数据来源wind，周收益区间2024/11/11-2024/11/15

上周股市大涨过后，这周市场出现了明显调整。中证全指，本周跌了4%，偏股基金，也跌了3.57%。资产与风格轮动投顾，本周收跌2.25%，跟齐家指数基本持平，回撤明显小于全指和主动偏股，甚至也小于红利指数。

其实前几周，我们就一直在说，市场风格有点过于极致，小票和成长几乎一边倒，那么这就让7成仓位且风格均衡的投顾，很难追上全指。但当下其实并没有明确的主线线索，也没有牢固的业绩锚，风格持续性其实是存疑的。所以我们一直建议大家，暂时保持均衡，不要过度押注，更不要眼红追高。风格轮动投顾和全指的差距，也会随着小盘对大盘的收益差缩窄而减少。而这周，均衡的优势就体现出来了。虽然市场整体回调，但大盘价值，红利方向明显抗跌。风格轮动投顾这周也比中证全指少跌了2个点。成立以来，虽然这波大涨，被全指反超了1个点的收益，但风格轮动的年化波动率是13.27%，而全指是21.16%。相似的收益，波动率减少近一半，这其实就是资产配置的性价比意义。

那么这周为什么市场会突然大跌？如果硬要找原因，其实也是多因素共振的结果。

首先，过去一个多月，市场的主力资金，就是散户游资主导之下的融资杠杆资金。在一级火箭到二级火箭换挡期，依仗市场情绪亢奋，风险偏好较高，交易量火爆，市场持续上演炒小炒概念行情。但散户游资的情绪，往往也是不稳定的，何况还是在没有牢固业绩锚的环境下，有点风吹草动，可能就会调转车头。而这周的风吹草动，主要也来自于海外，用那句玩笑话说，一切责任在美方。美元指数飙升太过强烈，美债利率也冲到了4.4%以上。那么这对于非美市场流动性，对于全球风险资产来说，都会带来不小的压力。尤其是相对长久期的成长类风格，以及需要流动性环境的小盘股，影响可能会更大一些。另外就是，这周大家可能没有听到啥政策的后续动作，觉得低于预期，一些资金选择提前出逃观望，获利走人。

但其实这些因素都属于短期的噪声。实际大方向是，国内政策已经明确转向，后面大概率会是小步快跑，逐步打出子弹的节奏，不可能一下就把所有牌都出完。美元美债短期也有点反映过激了，中长期看，美元美债冲高回落，可能反而是个大概率事件。至于散户游资的炒作情绪，短期本身也是有极限的。上周市场涨了那么多，这周又遇到了一些利空，那么休息调整一下也是非常正常的。上周其实我们就说过，政策传导真空期，市场预期如何反映，如何解读短期外界干扰，情绪如何变化，这个没办法判断。但守住策略，盯住大趋势，做好应对就好。

注：数据来源wind，周收益区间2024/11/11-2024/11/15

目前风格轮动投顾的应对，就是守住7成仓位，风格均衡配置。虽然前期市场单边上涨，风格比较极致的时候，持续跑输指数。但只要市场阶段回调，出现震荡，风格不那么极致了，投顾就会缩小跟指数的差距，甚至阶段明显跑赢。包括前期单边暴涨阶段，跑输的增强策略，图中也可以看到，这周几乎全都产生了超额优势。尤其1000和500指数，超额基本都在1个点以上。

这其实也是之前我们给大家讲过的资产配置核心秘诀，那就是向下要收益。图中就可以看到，我们这套策略拟合的齐家指数，过去10年对市场跑出的超额优势，基本都是在市场下跌或震荡中产生的。单边牛市暴涨阶段，肯定跟不上指数。但从长期结果来看，只要股市是在波动震荡中前行，那么这种类似龟兔赛跑的中庸之道，最后其实不仅回撤波动更小，收益也并没有差多少。所以资产配置的精髓，以及风格轮动策略的最大意义，说白了就是让大家可以切换到跑马拉松的心率，去参与这场投资长跑，不轻易掉队。而不短期百米冲刺后，累吐血了，中途退赛。

注：数据来源wind，周收益区间2024/11/11-2024/11/15

攒钱利器这边，因为本周股市大跌，也出现了回调，但跌幅并不大，只回撤了0.61%。比偏债基金跌幅更小一些。今年以来，还有5.79%的正收益。而且因为这周市场风格切换，之前不被待见的大盘红利，反而这周最为抗跌，那么攒钱利器也就相对受益，回撤控制更强一些，面对市场回调，波动更低。所以盈亏同源，风水轮流转。之前因为小盘股的炒作行情，大盘红利阶段跑输。但中长期来看，红利依旧是胜率比较高的板块。后续随着险资等长期资金入市，互换便利进一步展开，红利也会有增量资金的加持。年底如果风格有切换，大盘接力小盘，那么攒钱利器可能也会获得一些助推力量，不排除净值继续创新高的可能。

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备注：投顾每日净值的更新时间为下一个交易日的凌晨5点，投顾组合周五净值为平台持仓收益测算，可能与投顾系统跑出的组合涨跌幅有微幅差异。

昨天晚上7点半，齐俊杰看财经App上，周末有料，直播话题。

1、惊心动魄的一周，到底发生了什么？

2、美元为何突然走强，未来趋势如何？

3、对A股有何影响？二级火箭是否还存在？

4、后面还有哪些政策值得期待？巴克莱十万亿小作文会成真吗？

5、我们如何应对当下的市场环境。

6、您如果有想要聊的内容，也可以在下面评论里留言

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